И каковы перспективы новой банковской группы?
ТКС Холдинг (TCSG)
Росбанк (ROSB)
Что случилось?
ТКС Холдинг намерен выпустить 130 млн дополнительных акций по цене ₽3423,62 за штуку для слияния с Росбанком. Допэмиссия — по закрытой подписке в пользу структур В. Потанина и будет оплачена акциями Росбанка, Аквамарина, бессрочными "субордами" Росбанка, принадлежащими Интерросу (инвесткомпания Потанина), а также денежными средствами.
Розничные инвесторы смогут принять участие в допэмиссии, воспользовавшись преимущественным правом, если проголосуют против / воздержатся на собрании акционеров 8 мая.
Важно: объем допэмиссии предполагает также акции для инвесторов, которые в теории могут воспользоваться преимущественным правом. Но пока непонятно, какая доля из 130 млн акций пойдет на покупку Росбанка, а какая предполагается под реализацию преимущественного права или будет оплачена Интерросом денежными средствами.
Что это значит?
Ничего хорошего для миноритариев Тинькофф. Их доля размывается. Ориентировочная цена за Росбанк может составить около ₽445 млрд при текущей капитализации в ₽220 млрд — в 2 раза выше рынка.
Цена сделки непонятна, ведь объявленный размер допэмиссии учитывает преимущественное право.
Перспективы объединенного банка
Тинькофф прирастет активами на ₽2 трлн и войдет в десятку крупнейших банков страны.
Но синергия двух банков выглядит сомнительной!
Тинькофф позиционировал себя как "банк без отделений" и старался увеличить комиссионные доходы от прочих сервисов. Оттого он и воспринимался рынком как финтех — оттуда и более высокая оценка.
Росбанк же — классический банк. В рознице он фокусируется на автокредитах и ипотеке.
Слишком уж они разные.
Вопросов больше, чем ответов. Не превратится ли Тинькофф из финтеха в обычный банк, что может повлечь репрайсинг? Не затормозит ли интеграция развитие технологий Тинькофф? Сколько это будет стоить? Не уйдет ли часть клиентов к конкурентам?
