Ведущий мировой производитель установок электроцентробежных насосов – Борец – выпустит двухлетние облигации с плавающим купоном. Объем выпуска – 4 млрд рублей.
Что это за компания?
Борец – один из лидеров по количеству установленных электроцентробежных насосов (УЭЦН) в мире и крупнейший их производитель в России. Доля компании на отечественном рынке – 35%, на мировом – 23%.
Борец – это вертикально интегрированный бизнес. Компания самостоятельно производит более 80% компонентов насосов. Ей принадлежат 16 производственных и ремонтных площадок, 13 сервисных центров и 2 центра исследований и разработок.
Основа бизнеса – замена и ремонт оборудования. 91% заказов приходится на аренду и сервис, оставшиеся 9% – на поставки насосов.
Борец продает УЭЦН на внутреннем рынке (56% выручки) и экспортирует продукцию в страны Северной Америки, Латинской Америки, Ближнего Востока, Африки (44% выручки).
Крупнейший клиент компании – Роснефть (доля выручки 18%). Однако Борец старается диверсифицировать доходы: в 2017 году доля Роснефти в выручке компании составляла 35%, сейчас вдвое меньше.
В 2023 году Борец открыл новый завод в Мексике. Благодаря его удобному расположению – близости к портам, аэропортам, крупным трассам – компания сможет оперативно доставлять продукцию по всему миру.
Конкурентные преимущества компании
1. Вертикально интегрированный бизнес.
2. Высокий уровень технологичности. Около 20-25% выручки компании приносят высокотехнологические решения, например, насосы на постоянных магнитах или антикоррозийные насосы.
3. Борец – безусловный лидер в России. У главных конкурентов компании доля рынка в два раза меньше. К тому же Россия и СНГ – это крупнейший рынок в мире, на который приходится 60% потребления электроцентробежных насосов.
4. EBITDA от уже заключенных контрактов выше уровня чистого долга компании.
Риски бизнеса
Как и у любого бизнеса, у Борца все же есть риски.
1. Низкая диверсификация. Доля крупнейшего клиента – Роснефти – снижается, однако на топ-5 клиентов все равно приходится 40% выручки компании. Доля российских заказчиков – 54%. А это значит, что в случае снижения добычи у российских нефтяников продажи Борца могут упасть.
2. Почти весь долг компании гасится в 2026 году, а срок нового выпуска – до конца 2025 года. Для погашения компании потребуется искать рефинансирование.
Принять участие в первичном размещении облигаций вы можете до 3 декабря 22:00 (Мск) в приложении “Совкомбанк Инвестиции” или web-кабинете, нажав на баннер в разделе Портфель.
Сбор заявок ежедневно: в будние дни с 10:00 до 23:45 по мск, выходные дни с 10:00 до 22:00 по мск.
